株式投資のノウハウ「中級編」スタート
前回までは株式投資「初級編」でした。
株式投資を始めたばかりの初心者が、右も左もわからない中で、リスクを回避しながら銘柄を選択する方法について解説しました。
ここから「中級編」になります。
基本的なコンセプトは株価と企業業績の関係、企業を調べることと株式投資との関係、そして企業分析の初歩になります。
企業を調べることの意味
株式投資はそびえたつ最高峰への登山にたとえることができます。
8合目から上はプロの世界としましょう。
まずは、株式投資の8合目を目指します。
そのとき最も重要なことはとにかく途中で遭難しないことです。
8合目までの道のりには多くのルートがあります。
一直線に断崖絶壁を登る道。うっそうと木が茂るジャングルを、枝をかき分けて進む道。
これらは比較的8合目までの距離は近いのですが、事前に十分な準備と天候や気温の調査などが欠かせません。
そのほかには登山道をゆっくりと登る道もあります。それも1本ではなく何本もあります。
そして、そのどれもがいくつかのバリエーションがあります。
このように株式投資の方法論にはいくつもの道があります。
それらの方法論の違いには、まず8合目までたどり着ける確率の違いがあります。
ゆっくりですが、一歩一歩確実に8合目に近づく方法もあれば、
一度足を踏み外すと立ち直れなくなるような方法もあります。
その中でこのブログはファンダメンタルを中心に据えて、株価との関係を考える方法を解説するものです。
時間はかかりますが、これは一歩、一歩着実に8合目に近づく道です。
企業分析の基本
いきなり企業分析と言ってもなかなかハードルは高いものです。
その中から無理なく始められる企業分析の基本を解説します。
企業情報の入手方法、グラフの作成方法、長期業績変動の把握方法などです。
さらに現状をしっかりと把握するためには、最近の短期的な業績変動を観察する必要があります。
そこで、そのためのツールとして、業績表の作り方を解説します。
また、業績の先行指標である月次データの取得法、活用法についても解説します。
それでは始めることにしましょう。
初級者はチャートの世界に近づくな
この辺りで、まずは初級編を終わりにしたいと思います。
そこで、初級編の最後に当たって、ちょっと大切な考え方をお話ししておきます。
それは初心者の内にはチャートで株価を考える見方はしない方がいいという話です。
「パターン＝規則性と考えてしまう間違い」について
物事を説明するのに絵や図を使うと非常にわかりやすく説明できます。
しかし一方で、絵や図は理論をごまかしやすい部分や錯覚しやすい部分があります。
株価のチャートもそのような性格を持っています。
数多くの銘柄の株価チャートを眺めていますと、いくつかのパターンが見えてきます。
パターンがあるということは、そこから規則性を発見できれば、
株式投資で利益を得ることができると考えがちです。
往々にしてパターン＝規則性と考えてしまいますが、実はパターンと規則性は全く別物です。
株価の変動の本質を分かっていない人にとっては、株価変動はほとんどブラックボックスの世界です。
そこに見える一縷の光がチャートとなりますので、どうしてもすがりたくなります。
でも最初のうちにそれだけは避けてください。
「検証で否定される規則性」について
たとえば、彗星の軌道にはパターンがあります。
そこで、そのパターンを分析することによって、規則性を発見することができます。
自然科学の場合は、パターンから規則性が発見されることが多いものです。
一方、社会科学の場合のパターンには景気循環があります。
そしてそこからジグラー、コンドラチェフといった循環が主張されています。
そうであるならば、株価にも規則性があってもおかしくはありません。
私もそれを全面的には否定しません。
ところが、前2者のケースとチャートでは根本的に異なる部分があります。
それはそのパターンの背景にある理論的裏付けに対する理解の深さです。
つまり、彗星の場合であれば物理学の知識があって初めてパターンから規則性が発見でき、
景気循環も経済という社会科学の知識や実証例があって初めて規則性が主張できるのです。
ところが、往々にして個人投資家がチャートにはまり込むパターンは、
過去の価格変動だけから将来を予測する方向へ行ってしまうのです。
ここが、前2者と根本的に異なる部分で、説明変数に過去の価格しかないのです。
しかし、過去の価格は将来の価格を説明しないということは、多くの学者によって証明されているのです。
証券の世界にはチャートの専門家もいます。
彼らの多くは、チャートはアートだと言います。
つまり、チャートは物事を説明しやすくする道具立てであって、
最後の銘柄選択はそれ以外の知識で行っているのです。
「神話好きはいいけれど、投資には向かない」
繰り返しになりますが、株価の変動の本質を分かっていない人にとっては、
株価変動はほとんどブラックボックスの世界です。
そこに見える一縷の光がチャートとなりますので、どうしてもすがりたくなります。
大昔の人々が錬金術にはまってしまったのと似ています。
別にたとえて言うならば、星座の世界です。
昔の人々は星を見て、農作業の時期を決めていました。これはまさに科学で、規則性のあるものです。
一方で、星座という考え方があります。
これは実は科学ではなくロマンです。
つまり、星座を形成する一つ一つの星は地球から見て同方向に見えるだけで、星同士はまったく無関係です。
しかし、その星座がギリシア神話の神々と結びついて、無数の物語が語られています。
それだけ、パターンは人を魅了します。
そのようなロマンを追求するのはいいのですけれども、ロマンで飯は食えないのも事実なのです。
同じ楽しむのであれば、何回か前に解説した配当金や株主優待の方が、実利がある分、かなりましです。
くれぐれも、初級者はチャートの世界、神話の世界には近づかないでください。
はまってしまったら、生きては帰ってこられなくなってしまいますから。
さて、ここまでが株式投資の初級編になります。
いかがでしたか。次からは中級編になり、もう少し難しくなります。
このまま進んでもいいですし、ここで一服するのもいいでしょう。
そこで、一服する方を選んだ人に、せっかくですので向こう10年で5倍、10倍になる可能性のある会社を紹介します。たぶん、あまり知らないのでしょう。業種を聞くと、なんでそんな会社が大化けするのかと思うような業種です。
しかし、もう数年で誰もが知る会社になります。
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なお、この文章は、2021年10月27日に更新しています。
資産を作ろうと思うなら、ぜひともこのタイミングで買っていただきたい銘柄です。 - cherry2910’s diary
PERをチェックする
前回はPBRについて解説しましたが、今回はPBRと並んで重要なPERについて解説します。
PER（株価収益率）は株価を一株当たり利益（以下EPS）で割ったものです。
本来はPBRよりPERの方が指標としては重要です。
しかし、PBRの計算分母であるBPSは年によってあまり大きく変動しませんが、
PERの分母であるEPSは年によって大きく変動します。
よって、PERの場合はその時点で計算できるEPSが単純には使えないため、それをチェックする必要があります。
しかし、これはチェックポイントが多く、初級コースですべて網羅するには厳しいものがあります。
上級になれば自分で業績表を作って当期の会社予想のEPS、自分の当期予想EPS、
次期予想EPSなどからPERを計算することもできます。
ここまでできるようになれば、現時点のPERが正確に把握でき、投資の精度が一段と上がります。
詳しくは先に行って中級編、上級編で解説するとして、ここでは初級向けの解説にとどめます。
まず、PERの計算の分母となるEPSはいつのEPSかということがあります。
PBRの分母となるBPSはほぼ前期末のBPSで統一されていますから、あまり問題になることはありません。
EPSの場合、基本的には今期予想EPSを用いますが、インターネットでデータを取ると、
前期EPSを用いていることがあるので注意が必要です。
EPSは期によって大きく変動しますので、終わった期のEPSを使ってもあまり意味がありません。
予想PERを使う場合のもう一つの問題は、予想EPSは予想利益から求めるわけですが、
その予想が誰の予想かということも問題になります。
本来は自分で予想を作らなければなりませんが、それは上級者でも訓練しないと難しいものです。
そのため、一般的には会社予想や市場の平均値を使うことになります。
PBRをチェックする
それではそろそろ株を買って儲けるための基本的な知識に入りたいと思います。
ここでは、いくつかの観点から、株価の下落リスクが小さく、上昇率の高そうな銘柄を探す方法を説明します。
まずは、株価の割安、割高を判定する指標としてPBRとPERについて解説します。
PERとPBRはとても簡単な指標ですから、株式投資を行う上でとても役に立ちます。
ただし、PERやPBRは多くの人が簡単に使っていますが、突き詰めていくと実はとても奥の深い指標です。
まずは株式投資の初級編ですので、世間一般で使っているような簡単な解説をするにとどめます。
より、高度な使い方は先に行ってから解説します。
まずは、PBRですが、これは株価純資産倍率とよぶ指標です。
企業の純資産は全財産から借入金や買掛金などの他人のお金を除いた純財産のことです。
この純財産を発行しているすべての株数で割ったものを一株当たり純資産と言い、BPSと表現します。
株価をこのBPSで割れば株価純資産倍率、つまりPBRを求めることができます。
純資産は解散価値とも言われて、今、企業を止めて、資産を売却したら手元に残る現金という意味もあります。
そのため、PBRが1を割れているような企業は割安と表現されることもあります。
ある部分それは正しいのですが、そのことと株を買って儲かるかは別問題になります。
ポイントは、その資産を使って経営者がどれだけの利益を上げられるかということになります。
つまり、100の純資産を使って、5（つまり5％）の利益を世の中が期待しているとして、
5の利益を上げられるのなら、PBRが1を下回っていれば割安です。
しかし、100の純資産を使って2の利益しか上げられないのなら、
純資産は100と評価されないのは当然で、場合によっては30、40の評価、つまりPBRは0.3にも0.4にもなるのです。
そのため、それぞれ業界トップを選んだほうが無難なことが多いのです。
どんな業界でもシェアが高いトップ企業は利益を上げやすいためです。
配当の魅力
株式投資の本質的な価値は、長期的に持って、5倍、10倍を狙うというものです。
しかし、そんなことは実は一朝一夕にできるものではありません。
まずは、株式投資に慣れ親しんで、少しずつ企業というものの勉強をしてゆく必要があります。
ただし、それではいつまでたっても面白くはありません。
そこで、そこまでの知識や知恵は必要なく、株式と付き合う方法もあります。
まずは、その代表として配当について解説したいと思います。
株式を保有していると、年に1度か2度配当をもらえます。
配当は企業が1年間で稼いだ利益の中から支払われます。
今、平均的には株価に対して2％程度の配当金がもらえます。
今や日本で定期預金にお金を預けていても0.1％に満たない金利しかもらえません。
株はリスクがあると言われます。
しかし、人気がなくほとんど動かないような株で、配当金が2％つくとすると、
1年間株を持って株価が変わらないとしても、銀行預金よりずっと得をします。
少ないお金ではそんなに差は感じられませんが、1,000万円あるとしたら、
銀行に預けて1年間で1万円に満たないのに対して、株であれば平均的には20万円の配当が手に入ります。
中には50万円の配当金を支払う企業の株もあります。
こう考えれば、値上がり益ばかり狙う必要がないことがおわかりいただけるのではないでしょうか。
人気のない株価が低迷しているような株を買うと、利回りが高いことが多いものです。
そんな株を保有すれば、毎年高利回りの配当金がもらえたうえ、
ある日突然株価が上昇してキャピタルゲイン（値上がり益）まで手に入るかもしれません。
こんな投資こそ、本当の意味でリスクの小さな投資と言えるかもしれません。
まさに、お金に余裕のある人の投資と言えるでしょう。
お金のない人は積立方式も
このように株を買うという行為ですが、必ず余裕資金で行ってください。
ここでの前提は20万円程度のお金を最低半年、置いておけることを前提とします。
仮にそのことで数万円損をするかもしれません。
でもそれは将来もっと大きな金額を投資するための授業料、先行投資と考えてください。
もちろん、ここから先の銘柄選択法を使えば、そんなに損をすることはありませんから安心してください。
それでも、20万円程度の余裕資金がない人には、積み立て方式というものもあります。
積み立て方式はこちらで解説しています。
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